何时迎来煤价触底反弹？

榆林区域需求快速回落，出货难度加大，煤矿降价幅度和范围明显扩大。鄂尔多斯区域整体交投氛围尚可，部分煤矿拉煤车辆有所减少
，整体价格较为平稳。环渤海港口，贸易商加快降价出货，情绪明显走弱。下游认为仍有下跌空间，因此，采购不积极
，询盘压价十分明显；而卖方为尽早锁定利润，让利出货意愿较强，报价继续下调。整体上看
，市场分歧依旧较大，煤价节节败退。

受民用电和工业用电双双提振拉动，电厂日耗明显提升；尤其经过寒冬的消耗之后，京津冀电厂存煤下降明显
，终端用户拉运补库积极性提高。但长协覆盖提高
，主力电厂有长协做保障，对市场煤采购无力，而非电行业尚未全面复工，对高价市场煤拉运很少

。主产区部分煤矿进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，整体供应预期有所收紧
。需求方面，重点电厂存煤略有回升
，沿海电厂日耗不低
，存煤可用天数跌破15天，长协煤拉运持续释放
；叠加下游治金、化工刚需补库
，煤炭需求不弱。但不利因素是

，环渤海港口库存高位，民用电淡季即将到来
，电厂面临机组检修，叠加进口煤优势明显，促使国内市场承压下行。

随着南方天气转暖，部分终端负荷降至55%-60%运行，主力电厂有长协托底；叠加北方地区供暖即将结束
，部分电厂有淡季检修计划
，而目前处于市场煤价回落阶段

，暂不急于采购补库，等待时机入手
。据华东某电厂业务部长介绍，南方气温虽有所回升，但水力发电一般，依旧以火电为主
，现存煤可用天数不足半月；为保障重要会议期间库存安全
，少量采购市场煤

。非电方面
，华南某大型水泥厂副厂长介绍，当前开工率只有60%
，后续将有部分采购计划，但达不到满负荷。本周
，随着市场煤价格下跌，下游保持观望，等待市场煤价的底部出现。

对于后期市场走势，三月份，产地安全检查严格，供应有收紧预期
；但电厂长协兑现情况尚可，且日耗有逐步下行可能，因此，对市场煤的需求不足。重要会议到来
，安监压力下，供应短期边际收紧，需求端则随着复工复产的加快以及经济的快速修复，电厂日耗高位不下。同时，预计重要会议结束后
，企业生产动能也将大幅提升，全社会用电量以及电厂日耗将随着经济的加速启动以及需求的回升而爆发。预计三月中旬，煤价将再次迎来触底反弹；但受进口煤大量涌入，以及电厂机组检修期到来等因素影响

，煤价反弹幅度非常有限。